Dias Satria

Surf’s up

http://www.economist.com/business-finance/displaystory.cfm?story_id=15580138

Cinderella Moments

http://www.economist.com/specialreports/displaystory.cfm?story_id=15474145

a matter of principle

http://www.economist.com/specialreports/displaystory.cfm?story_id=15474117

when the river runs dry

http://www.economist.com/specialreports/displaystory.cfm?story_id=15474125

fingers in the dike

http://www.economist.com/specialreports/displaystory.cfm?story_id=15474107

blocking out the sirens songs

http://www.economist.com/specialreports/displaystory.cfm?story_id=15474095

why bank failed stress test

http://www.bankofengland.co.uk/publications/speeches/2009/speech374.pdf

risk management lessons

http://www.newyorkfed.org/newsevents/news/banking/2009/SSG_report.pdf

http://www2.warwick.ac.uk/research/warwickcommission/report/

Artikel Paul Krugman

http://www.nytimes.com/2010/02/01/opinion/01krugman.html

MATA KULIAH : MANAJEMEN KEUANGAN BANK / MANAJEMEN RESIKO

Dosen : Dias Satria SE.,M.App.Ec

Pertemuan 1

Risk Management: Introduction

Pertemuan 2

Banking and the management of FI (Financial Institutions)

Chapter 9 “The Economics of Money Banking and Financial Markets, 2004 : Frederich Mishkin”

Pertemuan 3

Risks of FI (Financial Intermediation)

Chapter 5 “Financial Institutions Management, 2^nd : Anthony Saunders”

Pertemuan 4

Bank Regulation/Regulatory Framework and Capital Adequacy

Chapter 2 “Risk Management in Banking, 2002 : Joel Bessis”

Consultative paper 1 (BI Basel 2)

Bank Regulation “The Economics of Money Banking and Financial Markets, 2004 : Frederich Mishkin”

Pertemuan 5

Interest rate risk I: Maturity Model

Chapter 6 “Financial Institutions Management, 2^nd : Anthony Saunders”

Pertemuan 6

Interest rate risk I: Maturity Model

Questions

Pertemuan 7

Interest rate risk Duration Model

Chapter 7 “Financial Institutions Management, 2^nd : Anthony Saunders”

Pertemuan 8

Interest rate risk Duration Model

Questions

Pertemuan 9

Credit risk Model

Chapter 11 “Financial Institutions Management, 2^nd : Anthony Saunders”

Pertemuan 10

Credit risk Model

Questions

Pertemuan 11

Foreign exchange risk model

Chapter 14 “Financial Institutions Management, 2^nd : Anthony Saunders”

Pertemuan 12

Managing Risk I

Pertemuan 13

Presentasi Kelompok (Kapita Selekta)

Pertemuan 14

Presentasi Kelompok (Kapita Selekta)

Penjelasan tugas kelompok

Setiap mahasiswa wajib untuk berkontribusi minimal 3 sumber.

Satu tulisan dibatasi maksimum 20 halaman (diluar kover, daftar isi, tabel dan daftar pustaka).

A4, Book antiqua 11 dan Spasi 1.5.

Fear of the dragon

Jan 7th 2010 | HONG KONG
From The Economist print edition

China’s share of world markets increased during the recession. It will keep rising

Illustration by S. Kambayashi

MANY people start the new year by resolving to change their old ways. Not China. On December 27th Zhong Shan, the country’s vice-minister of trade, declared that China will continue to increase its share of world exports. Figures due out on January 11th are expected to show that China’s exports in December were higher than a year ago, after 13 months of year-on-year declines. China’s exports fell by around 17% in 2009 as a whole, but other countries’ slumped by even more. As a result China overtook Germany to become the world’s largest exporter and its share of world exports jumped to almost 10%, up from 3% in 1999 (see chart).

China takes an even bigger slice of America’s market. In the first ten months of 2009 America imported 15% less from China than in the same period of 2008, but its imports from the rest of the world fell by 33%, lifting China’s market share to a record 19%. So although America’s trade deficit with China narrowed, China now accounts for almost half of America’s total deficit, up from less than one-third in 2008.

Trade frictions with the rest of the world are hotting up. On December 30th America’s International Trade Commission approved new tariffs on imports of Chinese steel pipes, which it ruled were being unfairly subsidised. This is the largest case of its kind so far involving China. On December 22nd European Union governments voted to extend anti-dumping duties on shoes imported from China for another 15 months.

Foreigners insist that the main reason for China’s growing market share is that the government in Beijing has kept its currency weak. But there are several other reasons why China’s exports held up better than those of its competitors during the global recession. Lower incomes encouraged consumers to trade down to cheaper goods, and the elimination of global textile quotas in January 2009 allowed China to increase its slice of that market.

How high could China’s market share go? Over the ten years to 2008 China’s exports grew by an annual average of 23% in dollar terms, more than twice as fast as world trade. If it continued to expand at this pace, China might grab around one-quarter of world exports within ten years. That would beat America’s 18% share of world exports in the early 1950s, a figure that has since dropped to 8%. China’s exports are likely to grow more slowly over the next decade, as demand in rich economies remains subdued, but its market share will probably continue to creep up. Projections in the IMF’s World Economic Outlook imply that China’s exports will account for 12% of world trade by 2014.

Its 10% slice this year will equal that achieved by Japan at its peak in 1986, but Japan’s share has since fallen back to less than 5%. Its exporters were badly hurt by the sharp rise in the yen—by more than 100% against the dollar between 1985 and 1988—and many moved their factories abroad, some of them to China. The combined export-market share of the four Asian tigers (Hong Kong, Singapore, South Korea and Taiwan) also peaked at 10% before slipping back. Will China’s exports hit the same barrier as a result of weakening competitiveness, or rising protectionism?

An IMF working paper published in 2009 calculated that if China remained as dependent on exports as in recent years, then to sustain annual GDP growth of 8% its share of world exports would rise to about 17% by 2020. To consider whether that was feasible, the authors analysed the global absorption capacity of three export industries—steel, shipbuilding and machinery. They concluded that to achieve the required export growth, China would have to reduce prices, which would be increasingly hard to manage, whether through productivity gains or a squeeze in profits. In many export industries, particularly steel, margins are already wafer-thin.

However, China’s future export growth is likely to come not from existing industries but from higher-value products, such as computer chips and cars. Japan’s exports also moved swiftly up the value chain, but whereas this was not enough to support durable gains in its market share, China has the advantage of capital controls that will prevent its exchange rate rising as abruptly as Japan’s did in the 1980s. When China does eventually allow the yuan to rise, it will do so gradually.

Another big difference is the vastness of China’s economy. China consists, in effect, of several economies with different wage levels. As Japan moved into higher-value exports, rising productivity pushed up wages, making old industries, such as textiles, uncompetitive. In China, as factories in the richer coastal areas switch to more sophisticated goods, the production of textiles and shoes can move inland where costs remain cheaper. As a result China may be able to remain competitive in a wider range of industries for longer.

Foreign hostility to China’s export dominance is growing. Paul Krugman, the winner of the 2008 Nobel economics prize, wrote recently in the New York Times that by holding down its currency to support exports, China “drains much-needed demand away from a depressed world economy”. He argued that countries that are victims of Chinese mercantilism may be right to take protectionist action.

From Beijing, things look rather different. China’s merchandise exports have collapsed from 36% of GDP in 2007 to around 24% last year. China’s current-account surplus has fallen from 11% to an estimated 6% of GDP. In 2007 net exports accounted for almost three percentage points of China’s GDP growth; last year they were a drag on its growth to the tune of three percentage points. In other words, rather than being a drain on global demand, China helped pull the world economy along during the course of last year.

Foreigners look at only one side of the coin. China’s imports have been stronger than its exports, rebounding by 27% in the year to November, when its exports were still falling. America’s exports to China (its third-largest export market) rose by 13% in the year to October, at the same time as its exports to Canada and Mexico (the two countries above China) fell by 14%.

Some forecasters, such as the IMF, expect China’s trade surplus to start widening again this year unless the government makes bold policy changes, such as revaluing the yuan. However, Chris Wood, an analyst at CLSA, a brokerage, argues that China is doing more for global rebalancing than America. Rebalancing requires that China spends more and America saves more. Mr Wood argues that China is doing more to boost domestic consumption (for example, through incentives to stimulate purchases of cars and consumer durables, and increased health-care spending) than America is doing to boost its saving. America’s total saving rate fell in the third quarter of last year to only 10% of GDP, barely half its level a decade ago. Households saved more, but this was more than offset by increased government “dissaving”.

Strong growth in China’s spending and imports is unlikely to dampen protectionist pressures, however. China’s rising share of world exports will command much more attention. Foreign demands to revalue the yuan will intensify. A new year looks sure to entrench old resentments.

Bank puas, masyarakat lemas, & BI jangan pulas
oleh : Martin P.H. Panggabean
Sekarang ini adalah saatnya Anda dihujani dengan berbagai proyeksi dan prediksi tentang 2010. Tiada hari tanpa prediksi, mulai dari yang ilmiah (memakai hitungan dan ilmu), semiilmiah (hanya memakai perasaan plus intuisi ilmu), sampai yang tidak ilmiah (ngelmu, begitu kata orang Jawa).
Kalau anda termasuk yang bosan dan muak dengan berbagai prediksi ini, yang kadang datang tidak diundang (dan barangkali pulang tidak diantar, seperti jelangkung), maka sebetulnya kini adalah saat anda balas dendam. Anda cukup membuka arsip media cetak tahun lalu dan membandingkan prediksi tahun lalu dengan kenyataannya.
Saya kurang mengerti mengapa media massa tidak pernah menurunkan tulisan untuk topik ini. Mungkin budaya ewuh pakewuh masyarakat timur yang terlalu mendominasi. Andai saja dilakukan evaluasi prediksi, pasti para pakar semakin berhati-hati dan semakin sedikit pula prediksi ngawur yang Anda dengar.
Walau demikian, ada beberapa prediksi dan perkiraan yang wajib Anda dengar. Salah satunya adalah prediksi dari institusi pemerintah. Estimasi pemerintah jauh lebih penting dan amat diperhatikan oleh pasar. Berbeda dengan prediksi dari lembaga-individu nonpemerintah yang bobot dan dampaknya lebih kecil.
Salah satu institusi lain yang gaung proyeksinya diperhatikan adalah Bank Indonesia. Termasuk pendapatnya untuk kasus pertumbuhan kredit. Cuma memang untuk kasus pertumbuhan kredit, kadang BI terlihat pesimistis (seperti pada 2008 ketika ternyata kredit bertumbuh di atas 30%, padahal perkiraan awalnya hanya sekitar 25%).
Untuk 2010, Bank Indonesia memasang target 15%-20%. Walaupun kemudian banyak analis berpendapat berbeda, tetapi saya ingin mengajak kita tidak terjebak kepada angka semata. Menurut hemat saya, ada aspek di balik angka tersebut yang jauh lebih perlu kita perhatikan.
Kita mulai dengan membedah angka pertumbuhan kredit saat ini. Untuk 2009 ini, Bank Indonesia sebaliknya (dibandingkan dengan 2008) terlalu optimistis karena pada awalnya mengestimasi pertumbuhan kredit diatas 20%.
Padahal, angka untuk terakhir (Oktober) menunjukkan angka pertumbuhan total kredit cuma 10.5%. Dengan waktu tersisa cuma 2 bulan, rasanya akan sangat sulit bagi kita untuk mengharapkan pertumbuhan 20% akan dapat tercapai.
Dengan melihat perilaku bank pada masa lalu, maka angka akhir pertumbuhan kredit akhir tahun ini memang bisa digenjot melalui berbagai usaha window-dressing. Dan memang ada insentif bagi individu didalam internal bank sendiri untuk melakukan window-dressing.
Pertama, terutama untuk bank, angka bulan Desember akan tercatat di dalam neraca terpublikasi. Angka ini akan menjadi acuan bagi para analis untuk melakukan valuasi harga saham yang wajar. Jadi usaha untuk mendongkrak pembukuan kredit jelas menjadi acara akhir tahun yang penting.
Kedua, bagi individu dalam bank, membukukan kredit pada akhir tahun adalah usaha terakhir untuk mempertahankan prestasi individu tersebut di tengah persaingan yang ketat. Beberapa bank sudah mulai menilai prestasi eksekutifnya (dan bonus) tidak lagi dari nilai pembukuan pada akhir tahun (yang sarat dengan window dressing), tetapi menilainya dari rata-rata pertumbuhan pembukuan kredit selama setahun. Namun belum semua bank melakukan hal yang baik ini.
Kesemuanya ini sebenarnya bermuara pada suatu kesimpulan bahwa pertumbuhan kredit bank pada 2009 ini sebetulnya tidaklah berjalan optimal. Manfaat apa yang dapat diraih oleh ekonomi Indonesia dengan pertumbuhan kredit yang nyaris single-digit seperti ini? Nyaris tidak ada.
Kalau kita membedah angka pertumbuhan kredit, kekhawatiran akan nasib kualitas pertumbuhan ekonomi menjadi semakin relevan. Coba lihat betapa kencangnya angka pertumbuhan kredit konsumsi.
Satu-dua tahun yang lalu, pangsa kredit modal kerja sekitar 60%, sementara kredit konsumsi dan kredit investasi masih seimbang sekitar 20%. Kini, angka pangsa KMK cuma tinggal 50%, kredit konsumsi sudah nyaris berlipat dua dengan pangsa 37% dari total kredit.
Pertumbuhan ekonomi berkualitas seperti apa yang kita harapkan ketika saat ekonomi krisis perbankan kita malah sibuk memperhatikan high-yield segment yang hanya memeras tabungan konsumen.
Alih-alih mengajak mereka menabung, perbankan malah sibuk mengajak masyarakat untuk rajin berutang. All in the name of high-yield margin and profits of individual banks, sungguh mengenaskan dan neolib.
Itu dari perspektif agregat perbankan. Kalau kita membedah satu lapis lebih dalam, terlihat bahwa penyebab lambannya pertumbuhan kredit nasional adalah pada bank swasta nasional dan bank asing. Dari 10% pertumbuhan kredit, kontribusi bank asing dan swasta nasional (yang notabene sudah dikuasai asing) cuma sekitar 3 percentage points. Angka kontribusi yang kecil sekali padahal pangsa mereka sudah sekitar 50% dari total pasar.
Kalau Anda lihat kontribusi perbankan asing dan swasta nasional yang sudah dikuasai asing, mereka sama sekali tidak berkontribusi dalam pemberian kredit investasi (sekitar 0%) dan malah menurunkan kredit modal kerja (minus 10% dibanding tahun lalu).
Namun, begitu kita berbicara tentang margin yang besar di kredit konsumsi, maka pertumbuhan kedua jenis bank ini melesat jauh meninggalkan bank-bank lain (mendekati angka 30%). Dalam jangka waktu yang lama (paling tidak 10 tahun terakhir ini) perbankan asing dan swasta nasional asing ini dapat mematok bunga yang relatif flat (nyaris tidak berubah dari tahun ke tahun) dan mendapatkan margin bunga 30% di atas SBI.
Artinya, semakin SBI turun, semakin besar keuntungan yang mereka dapatkan.
Jangan heran bahwa kondisi margin yang terlalu besar ini kemudian membuat perbankan lainnya akan ikut-ikutan berpindah ke sektor kredit konsumsi yang high-yield ini. Kalau tidak ada langkah-langkah tegas dari Bank Indonesia, dapat dipastikan bahwa pertumbuhan keuntungan perbankan akan semakin baik pada 2010, tetapi berdampak buruk pada kualitas pertumbuhan nasional.
Pertumbuhan kredit yang lambat pada 2009 ternyata tidak terlalu berdampak pada keuntungan perbankan. Pada 2010 ketika pertumbuhan kredit membaik, perbankan terlihat sibuk masuk ke sektor kredit konsumsi, dampaknya kontribusi perbankan ke pertumbuhan dan kualitas ekonomi nasional semakin memprihatinkan.
Perlu pembatasan
Ekonomi yang didorong konsumsi bukanlah hal yang membanggakan. Sudah tiba saatnya Bank Indonesia membatasi (capping) suku bunga kredit di sektor konsumsi. Saya selalu setuju pada pengaturan.
Capping suku bunga bukanlah barang asing di banyak negara maju. Tidak ada alasan bagi kita untuk terus membiarkan price gouging terus berlangsung. Kalau free market menyebabkan perilaku menyimpang ini terus terjadi, maka sudah saatnya market imperfection ini diperbaiki. Saya yakin akan hal yang satu ini.
Selain itu, semenjak awal Bank Indonesia harus lebih tegas dalam melihat rencana bisnis setiap individu bank untuk 2010 ini. Ekspansi yang berlebihan dan tidak seimbang di sektor konsumsi harus dibatasi. Ini akan terlihat dari rencana bisnis 2010. Setiap rencana bisnis yang tidak seimbang harus diperbaiki oleh bank. Mereka harus masuk ke sektor riil, titik.
Bukan hanya itu, pengawas bank juga harus lebih ‘galak’ dan tegas untuk mendeteksi dan memperbaiki deviasi realisasi dari rencana bisnis.
Tindakan korektif ini tidak bisa menunggu sampai paruh kedua 2010. Namun harus dilaksanakan setiap kuartal. Ada dua pihak dalam Bank Indonesia yang berperan: pengawas dan Dewan Gubernur.
Pascameledaknya kasus Bank Century, Bank Indonesia menjadi salah satu pihak yang mendapat kritik tajam karena pengawasannya yang dianggap terlalu lunak. Maka pengawasan oleh BI harus diberi kesempatan kali ini untuk untuk berperan lebih tegas dan keras demi mencapai pertumbuhan kredit yang kredit yang berkualitas.
Di pihak lain, Dewan Gubernur tampak sudah bergerak ke arah yang sama dengan beberapa imbauannya kepada bank tentang penyaluran kredit serta pembatasan marjin suku bunga.
Namun beberapa hal perlu menjadi catatan. Pertama, harus dipastikan agar kebijakan yang diambil tersebut datang dengan satu suara dari dalam BI sendiri. Kedua, dari suara-suara nyinyir yang terdengar, tampaknya tidak seluruh elemen perbankan mendukung hal ini. Ketiga, belum terlihat kebijakan BI yang jelas tentang kredit konsumsi baik dari sudut penyaluran kredit yang tidak seimbang maupun dari margin bunga yang luar biasa lebar.
Bagi BI dan pemerintah, pertaruhannya sebetulnya bukan hanya pada isu ekualitas pertumbuhan ekonomi. Tetapi kelak bisa berkembang menjadi isu politis tentang mengapa kita waktu itu pernah mengundang bank asing ke Indonesia tanpa manfaat yang berarti.
Tanpa perubahan sikap, BI dan pemerintah akan terus berjalan semakin jauh memasuki ranah politik sentimen nasionalisme yang kemudian bisa semakin tajam dan tidak terkendali. Suara-suara ini sudah semakin keras terdengar belakangan ini. Rasanya kita bisa (dan harus) banyak berharap akan adanya tindakan korektif dari BI. Segera.
Oleh Martin P.H. Panggabean
Ekonom Independen, bekerja di Bank Mandiri
http://web.bisnis.com/artikel/2id2708.html

UJIAN AKHIR SEMESTER
MATA KULIAH MAKROEKONOMI II
Dias Satria SE.,M.App.Ec

120 Menit

1.    JELASKAN TENTANG MODEL IS-LM (50 point)
•    Persamaan model matematika keseimbangan di pasar uang (LM)?
•    Persamaan model matematika keseimbangan di pasar barang (IS)?
•    Slope kurva IS (Pasar Barang)
•    Slope Kurva LM (Pasar Uang)
•    Pergeseran kurva IS (Pasar Barang)
•    Pergeseran kurva LM (Pasar Uang)
•    Keseimbangan didalam Permintaan Agregat (AD) dan Penawaran Agregat (AS)?
•    Efektivitas Kebijakan Moneter

2.    JELASKAN TENTANG OUTLOOK ECONOMY DAN KEBIJAKAN MAKROEKONOMI YANG DAPAT DIAMBIL? (50 point)
•    Bagaiamana outlook perekonomian Indonesia di tahun 2010?
•    Bagaimana outlook perekonomian Dunia di tahun 2010?
•    Bagaimana kebijakan makroekonomi pemerintah untuk mendorong pertumbuhan ekonomi dan kondisi makro yang stabil?

Kerjakan soal-soal diatas di selembar kertas A4, dikumpulkan pada ketua kelas paling lambat hari rabu minggu ini.

Regards

Dias Satria

UJIAN AKHIR SEMESTER (DUMMY)
MATA KULIAH EKONOMI MONETER
Dias Satria SE.,M.App.Ec

120 Menit

1.    Jika tingkat harga di Jepang meningkat 5% secara relatif terhadap tingkat harga di Amerika Serikat, berdasarkan teori Power Purchasing Parity, prediksikan apa yang akan terjadi terhadap nilai mata uang yen terhadap US Dollar? (15 point)
2.    Jika Bank Indonesia mencetak uang untuk mengurangi pengangguran, apa yang akan terjadi terhadap nilai mata uang rupiah dalam jangka pendek dan jangka panjang? (15 point)
3.    Jika ekspektasi inflasi menurun sehingga menyebabkan tingkat bunga turun, prediksikan apa yang akan terjadi terhadap nilai tukar domestik terhadap luar negri? (15 point)
4.    Bagaimana Neraca keseimbangan yang surplus (Balance of Payment Surplus) dapat berkontribusi terhadap inflasi yang meningkat? (15 point)
5.    Jelaskan kerangka kebijakan Moneter Inflation Targeting? (20 Point)
6.    Jelaskan bagaimana pengaruh kebijakan moneter “Open Market Operation” Penjualan SBI (Sertifikat Bank Indonesia) terhadap keseimbangan di Pasar Uang dan Pasar Barang (IS-LM) serta terhadap AS (Aggregate Supply) dan AD (Aggregate Demand)? (20 Point)

Kerjakan soal- soal diatas di selembar kertas A4, dikumpulkan pada ketua kelas paling lambat hari rabu minggu ini.

Regards

Dias Satria

UJIAN AKHIR SEMESTER (DUMMY)
MATA KULIAH EKONOMI UANG DAN BANK
Dias Satria SE.,M.App.Ec

120 Menit

1.    Jelaskan mekanisme transmisi kebijakan moneter melalui transmisi “Bank Channel”? Jelaskan kasus di Indonesia tentang lambatnya respon penurunan suku bunga kredit Bank Umum atas penurunan SBI (Sertifikat Bank Indonesia) oleh Bank Indonesia.
2.    Jelaskan dampak sistemik yang dimaksudkan oleh Policy Maker (Pemerintah dan Bank Indonesia) ketika Komite Stabilitas Sistem Keuangan (KSSK) memutuskan untuk memBailOut Bank Century dengan dana talangan 6.7Triliun?
3.    Jelaskan tentang kerangka (Frame work) kebijakan moneter IT (Inflation Targeting)?
4.    Jelaskan tentang krisis di Asia pada tahun 1997 dan bandingkan dengan krisis yang di alami Amerika Serikat di tahun 2000an.

Kerjakan empat soal diatas di selembar kertas A4, dikumpulkan pada ketua kelas paling lambat hari rabu minggu ini.

Regards

Dias Satria

DUMMY FINAL EXAM

ECONOMY OF INDONESIA

Dias Satria SE.,M.App.Ec

120 Minutes

1. What is the origin of the United States Crisis?

2. Why Asian economies could fall into the crisis in the late 1990’s?

3. Explain the positive and negative impacts of the Multi National Corporation (MNC) to the local economy? What can government do to tackle the problems of MNC?

4. What strategies needed for the Small and Medium Enterprise (SME) to gain in the global competition?

5. What policies needed for the poor countries to gain in the global trade?

6. Tell what you think about “white collar crime”?

7. What do you think about Indonesia in 2010? (in economic perspective)

8. Do you think that the “6.7 Trillion” for the Century Bank is the right policy?

9. What you can do as a “Manager” to prepare your business in ASEAN FREE TRADE competition?

Please do this exercise to prepare for the final exam. Submit it by Astri lately on Wednesday this week.

Write it on A4 paper.

Regards

Dias Satria

source : http://www.bi.go.id/web/id/Publikasi/Kebijakan+Moneter/Tinjauan+Kebijakan+Moneter/LKM_trw409.htm

Tinjauan Umum

Perekonomian Indonesia di tahun 2009 menunjukkan daya tahan yang cukup kuat di tengah krisis ekonomi global. Hal ini tercermin oleh tingkat pertumbuhan ekonomi Indonesia yang sampai dengan triwulan III-2009 masih mampu tumbuh di atas 4%. Dan untuk keseluruhan tahun 2009, Bank Indonesia memperkirakan perekonomian Indonesia dapat tumbuh sebesar 4,3%. Ke depan, untuk tahun 2010 dan 2011, perekonomian Indonesia diperkirakan akan tumbuh lebih tinggi sejalan dengan tingkat pemulihan perekonomian dunia yang lebih baik, semakin kondusifnya pasar keuangan dan perbankan yang dibarengi dengan terjaganya kondisi fundamental domestik. Perekonomian Indonesia di tahun 2010 diperkirakan akan tumbuh mencapai kisaran 5,0-5,5% dan pada tahun 2011 menjadi 6,0-6,5%.

Di sisi perekonomian global, Bank Indonesia memandang bahwa proses pemulihan ekonomi global masih terus berlanjut. Pemulihan tersebut bahkan dirasakan semakin kuat dan merata terjadi di berbagai negara dan sektor ekonomi. Berbagai kebijakan yang ditempuh oleh otoritas fiskal dan moneter selama tahun 2009 telah mampu menahan kejatuhan perekonomian dunia yang lebih dalam. Tanda-tanda pemulihan kondisi perekonomian menguat mulai dirasakan sejak triwulan II-2009. Motor penggerak perekonomian dunia untuk dapat terus bertumbuh di tengah krisis adalah perekonomian di kawasan Asia, seperti China, Korea, dan India. Dampak positif membaiknya kinerja ekonomi negara-negara tersebut dirasakan oleh negara lain di kawasan, termasuk Indonesia, melalui meningkatnya permintaan barang-barang ekspor. Lebih lanjut, paket stimulus yang diluncurkan pemerintah di negara maju yang disertai dengan membaiknya sumber pembiayaan dari perbankan dan tingkat keyakinan konsumen, mendukung perbaikan konsumsi sejak paruh kedua tahun 2009. Meski demikian, proses pemulihan ekonomi global masih dibayangi oleh berbagai faktor risiko. Beberapa risiko tersebut diantaranya berkaitan dengan masih tingginya tingkat pengangguran serta realisasi defisit fiskal di Amerika Serikat yang cukup tinggi sehingga menimbulkan kekhawatiran di kalangan pelaku pasar terkait dengan kesinambungan operasi keuangan AS.

Perbaikan pada perekonomian global juga masih tercermin pada pasar keuangan global yang  menunjukkan perkembangan positif. Meski di awal tahun intensitas tekanan di pasar keuangan global masih tinggi, di akhir tahun 2009 tekanan tersebut mulai mereda. Hal ini didukung oleh optimisme terkait terus berlangsungnya pemulihan ekonomi global dan membaiknya kinerja lembaga keuangan di negara maju. Berbagai perkembangan tersebut telah menumbuhkan persepsi positif sehingga mendorong kenaikan harga aset di pasar keuangan global sejak triwulan II-2009. Optimisme terhadap kondisi ekonomi global tersebut mendorong kinerja pasar keuangan dunia yang semakin baik. Indeks harga di pasar saham global meningkat, sementara persepsi risiko terhadap aset pasar keuangan, baik di negara maju maupun emerging markets, juga membaik sebagaimana tercermin pada credit default swaps  (CDS) yang menurun.

Berbagai dinamika perekonomian global selama tahun 2009 telah memberikan warna pada perkembangan ekonomi Indonesia. Pemulihan yang terjadi di perekonomian global, bangkitnya ekonomi China dan India, serta kebijakan makroekonomi yang berhati-hati di dalam negeri telah memberi dampak positif pada perekonomian Indonesia. Di wilayah kawasan, Indonesia merupakan negara yang menjadi “flavour of the day” karena daya tahan perekonomiannya sepanjang tahun 2009 di tengah-tengah krisis global. Tumbuhnya perekonomian Indonesia tersebut terutama didukung oleh kuatnya permintaan domestik. Ekspansi ekonomi domestik pada periode tersebut lebih didukung oleh pengeluaran konsumsi akibat tingginya pengeluaran terkait penyelenggaraan Pemilu, rendahnya inflasi, serta berbagai stimulus fiskal untuk meningkatkan daya beli masyarakat dan pengurangan pajak. Sementara itu, seiring dengan proses pemulihan ekonomi dunia yang terus berlanjut dan semakin merata, serta harga komoditas global yang meningkat, kinerja ekspor Indonesia menunjukkan perbaikan. Dengan berbagai perkembangan tersebut, pertumbuhan ekonomi untuk keseluruhan 2009 diprakirakan mencapai 4,3%.

Pertumbuhan ekonomi Indonesia yang membaik selama tahun 2009 tersebut juga terkonfirmasi oleh hasil asesmen perekonomian daerah yang dilakukan Bank Indonesia. Secara umum, perekonomian daerah selama tahun 2009 masih  menunjukkan kuatnya konsumsi dan ekspor sejalan meningkatnya permintaan produk primer dari China, India dan Korea Selatan. Peningkatan ekspor dari wilayah Sumatera dan Kali-Sulampua (Kalimantan-Sulawesi-Maluku-Papua) terutama berasal dari komoditas karet, nikel, batubara dan CPO. Membaiknya ekonomi daerah tersebut juga tidak terlepas dari masih kuatnya konsumsi domestik terutama di Jabalnustra, Jakarta dan mulai pulihnya aktivitas ekspor, khususnya untuk komoditas perkebunan dan pertambangan dari Kali-Sulampua dan Sumatera, seiring dengan pulihnya ekonomi dunia. Sementara itu, realisasi stimulus fiskal telah mencapai 36,2% dan realisasi belanja modal APBD di Kali-Sulampua dan Jakarta, atau meningkat dibandingkan periode yang sama tahun 2008. Hal ini memberi sedikit dampak pada membaiknya pertumbuhan investasi di daerah, meski masih minimal. Di sisi lain, masih kuatnya konsumsi domestik dan membaiknya ekspor komoditas primer telah direspons oleh meningkatnya aktivitas sektor utama di daerah, yaitu pertanian di Jabalnustra dan Sumatera, pertambangan di Kali-Sulampua serta sektor tersier di Jabalnustra dan Jakarta. Selama tahun 2009, meskipun menghadapi terpaan krisis global, kombinasi ekonomi antara daerah yang berorientasi domestik di Jabalnustra dan Jakarta serta daerah yang berorientasi ekspor di Sumatera dan Kali-Sulampua telah mampu mempertahankan pertumbuhan ekonomi nasional daerah pada level yang lebih baik.
Di sisi harga, perekonomian Indonesia di tahun 2009 ditandai oleh tekanan inflasi yang rendah. Inflasi November tercatat sebesar -0,03% (mtm), atau menurun dibandingkan bulan sebelumnya (0,19%). Deflasi pada bulan November terutama terkait dengan kembali terkoreksinya harga barang kebutuhan pokok. Secara tahunan inflasi IHK menurun dibandingkan bulan sebelumnya menjadi sebesar 2,41% (yoy). Dari sisi non fundamental, terjaganya pasokan domestik, lancarnya distribusi, dan harga komoditas internasional yang masih relatif rendah mendukung penurunan inflasi volatile food. Di kelompok administered prices, penurunan tekanan inflasi yang cukup tajam terkait dengan kebijakan pemerintah untuk menurunkan harga bahan bakar minyak di awal tahun. Dari sisi fundamental, penurunan tekanan inflasi terkait dengan faktor eksternal, yaitu penurunan inflasi mitra dagang dan nilai tukar yang cenderung apresiasi, serta menurunnya ekspektasi inflasi masyarakat. Mencermati perkembangan tersebut, inflasi tahun 2009 berpotensi lebih rendah dari perkiraan sebelumnya sebesar 2,9% (y-o-y).

Kinerja Neraca pembayaran Indonesia (NPI) selama tahun 2009 membaik sejalan dengan perkembangan global yang kondusif. Perbaikan tersebut ditopang oleh kinerja transaksi berjalan yang membaik sejalan dengan terus menguatnya pemulihan ekonomi global. Selain itu, berlanjutnya kenaikan harga komoditas ekspor Indonesia, terutama komoditas berbasis sumber daya alam, turut mendukung perbaikan transaksi berjalan. Surplus transaksi berjalan juga diprakirakan tetap meningkat di tengah meningkatnya impor nonmigas. Sementara itu, optimisme pemulihan ekonomi global, yang disertai dengan membaiknya persepsi risiko terhadap negara emerging markets diprakirakan dapat menjaga kelangsungan arus masuk modal asing. Sejalan dengan perkembangan Neraca Pembayaran Indonesia tersebut, posisi cadangan devisa Indonesia pada akhir November 2009 tercatat sebesar USD 65,84 miliar atau setara dengan 6,5 bulan impor dan pembayaran ULN pemerintah.

Membaiknya kinerja Neraca Pembayaran Indonesia berdampak pada kestabilan nilai tukar rupiah sepanjang tahun 2009. Secara keseluruhan tahun, rupiah bergerak dengan kecenderungan menguat. Persepsi positif di kalangan investor global terhadap ekonomi domestik telah meningkatkan selera risiko (risk appetite) dari investor global terhadap aset pasar keuangan dalam negeri. Hal ini  mendorong aliran masuk modal asing terus masuk ke pasar keuangan Indonesia. Dengan kondisi tersebut, nilai tukar rupiah mulai mengalami apresiasi sejak triwulan II-2009 dan mencapai level  Rp9.445 per dolar AS pada akhir November atau menguat 15,3% (p-t-p) dari level Rp10.900 per dolar AS di akhir tahun 2008.

Di pasar keuangan domestik, berbagai perkembangan perekonomian tersebut telah memberikan dampak positif. Transmisi kebijakan moneter juga membaik yang tercermin pada respons suku bunga pasar uang dan perbankan pada BI Rate. Di pasar obligasi, transmisi kebijakan moneter tercermin pada penurunan yield SUN untuk seluruh tenornya dengan tenor jangka pendek mencatat penurunan yield yang paling besar. Meski demikian, untuk tenor jangka panjang, transmisi kebijakan masih cenderung lebih terhambat. Hal ini mengindikasikan persepsi risiko dari para investor jangka panjang yang relatif belum optimal terhadap ekspektasi inflasi dan prospek sustainabilitas fiskal.  Di pasar saham, indeks harga menunjukkan peningkatan. Kebijakan moneter Bank Indonesia yang diimbangi oleh pemulihan ekonomi global, telah meningkatkan minat asing pada aset di pasar keuangan emerging markets, serta indikator makro-mikro ekonomi domestik yang cukup kondusif mendorong kinerja IHSG untuk tumbuh lebih baik.

Di pasar uang, transmisi suku bunga di pasar uang antar bank (PUAB) semakin menunjukkan perbaikan. Suku bunga di PUAB overnight (O/N) bergerak di sekitar BI Rate seiring dengan diubahnya sasaran operasional kebijakan moneter ke PUAB O/N sejak Juli 2008. Penurunan tersebut juga diikuti oleh  suku bunga PUAB untuk tenor di atas O/N.  Transmisi BI Rate ke suku bunga deposito juga telah menunjukkan perbaikan. Sepanjang tahun 2009 suku bunga deposito 1 bulan menurun sebesar 337bps, atau lebih besar dari penurunan BI Rate sebesar 275bps. Dibandingkan dengan periode penurunan BI Rate di tahun 2006, respons suku bunga deposito terhadap penurunan BI Rate juga menunjukkan perbaikan. Di sisi suku bunga kredit,  respons penurunan BI Rate mengalami perbaikan perlahan dan secara lebih terbatas. Selama tahun 2009, suku bunga kredit secara agregat (rata-rata suku bunga KMK, KI, dan KK) menurun sebesar 76 bps. Terbatasnya respon suku bunga kredit tersebut terkait dengan berbagai faktor, antara lain seperti persepsi risiko perbankan terhadap kesinambungan sektor riil yang masih tinggi. Terbatasnya respons perbankan tersebut menyebabkan sumber pembiayaan perbankan tumbuh rendah. Hingga Oktober 2009, pertambahan kredit (termasuk channeling) baru mencatat pertumbuhan 4,2% (y-t-d), jauh lebih rendah dari periode yang sama tahun lalu.

Ke depan, prospek perekonomian domestik di tahun 2009 dan tahun 2010 berpotensi lebih baik dari perkiraan semula.  Hal ini juga diperkirakan akan terus berlanjut di tahun 2011. Faktor-faktor yang mendukung perbaikan tersebut adalah kondisi eksternal yang lebih kondusif berupa  pemulihan ekonomi dunia yang lebih cepat dari perkiraan semula, serta kondisi domestik yang tetap terjaga dengan dukungan konsumsi rumah tangga yang tetap kuat. Penguatan ekspor yang terjadi sejak akhir triwulan I-2009 diperkirakan akan terus berlanjut seiring dengan pemulihan kondisi ekonomi dunia. Selain akibat perbaikan ekonomi dunia, akselerasi pertumbuhan ekspor juga didukung oleh karakteristik barang ekspor Indonesia yang berbasis komoditas primer yang mengalami pemulihan yang cukup cepat sejalan dengan perbaikan permintaan di negara-negara mitra dagang. Di sisi domestik, meskipun tidak setinggi selama periode Pemilu 2009, pertumbuhan konsumsi rumah tangga diprakirakan tetap relatif kuat dan menjadi penyumbang utama PDB. Kinerja konsumsi tersebut didukung oleh terjaganya tingkat keyakinan konsumen, perbaikan pendapatan akibat kinerja ekspor yang menguat, serta rendahnya laju inflasi. Dengan berbagai perkembangan tersebut, pertumbuhan ekonomi di tahun 2010 diperkirakan mencapai 5,0-5,5%, sementara perekonomian Indonesia di tahun 2011 diperkirakan akan tumbuh mencapai 6,0-6,5%

Di sisi Neraca Pembayaran, prospek pemulihan ekonomi global akan berdampak positif terhadap Neraca Pembayaran Indonesia di tahun 2010. Perbaikan kinerja NPI didukung baik oleh perbaikan transaksi  berjalan maupun neraca transaksi modal dan finansial. Pemulihan ekonomi dunia yang terus berlanjut yang  disertai dengan berlanjutnya kenaikan harga komoditas dunia akan mendorong penguatan kinerja ekspor. Impor nonmigas diprakirakan mulai meningkat sejak semester II-2009 sejalan dengan meningkatnya aktivitas perekonomian domestik. Di sisi transaksi modal dan finansial, perbaikan kinerja ditopang oleh kondisi domestik dan eksternal yang lebih kondusif dibandingkan prakiraan sebelumnya.

Di sisi inflasi, tren inflasi di tahun 2010 dan tahun 2011 diprakirakan akan kembali ke pola normalnya.  Hal ini sejalan dengan semakin meningkatnya gerak mesin perekonomian Indonesia yang tumbuh membaik. Oleh karena itu, selama tahun 2010 dan 2011, laju inflasi diprakirakan berada pada kisaran 5%±1%. Di sisi eksternal, prakiraan inflasi tersebut juga disumbang oleh peningkatan inflasi mitra dagang sejalan dengan prakiraan membaiknya ekonomi global dan meningkatnya harga-harga komoditas internasional. Sementara dari sisi domestik, tekanan inflasi juga diprakirakan berasal dari peningkatan harga-harga administered prices. Di sisi inflasi volatile food, gangguan pasokan akibat kemungkinan terjadinya El Nino diprakirakan hanya akan memberikan tekanan inflasi yang minimum.

Dengan mempertimbangkan perkembangan-perkembangan tersebut di atas dan mengingat bahwa tingkat suku bunga BI rate sebesar 6,50% masih konsisten dengan pencapaian sasaran inflasi pada tahun 2010 sebesar 5%±1%, Rapat Dewan Gubernur Bank Indonesia pada 3 Desember 2009 memutuskan untuk mempertahankan BI Rate pada level 6,50%.  Stance kebijakan saat ini juga dipandang masih kondusif bagi proses pemulihan perekonomian dan intermediasi perbankan.